Renta 4 ha reafirmado recientemente su confianza en Tubacex, la empresa vasca especializada en la fabricación de tubos de acero sin soldadura, a pesar de que el valor atraviesa por un período de volatilidad en el Mercado Continuo. Los expertos de la firma de análisis han emitido una recomendación de sobreponderar para este título, fijando un precio objetivo de 4,8 euros por acción. Esta valoración implica un atractivo potencial de revalorización cercano al 50% respecto a sus cotizaciones actuales, lo que convierte a esta oportunidad en una de las más interesantes del panorama bursátil español para el medio plazo.
El analista responsable del seguimiento del valor, César Sánchez-Grande, ha manifestado que, aunque el contexto actual presenta mayor incertidumbre de la inicialmente prevista, lo que está afectando a los objetivos a corto y medio plazo de la compañía, mantienen una perspectiva constructiva y optimista sobre el futuro de Tubacex. La convicción se basa en la sólida posición estratégica de la empresa y en su capacidad para realizar un salto cualitativo y cuantitativo en cuanto el sector alcance la estabilización.
Los principales obstáculos que está enfrentando la compañía en la actualidad están directamente relacionados con la parálisis en la toma de decisiones de inversión por parte del sector petroquímico. Esta situación, según el experto de Renta 4, se debe principalmente a la incertidumbre generada por las políticas arancelarias implementadas por la Administración Trump. El efecto de estas medidas ha sido más profundo y duradero de lo anticipado inicialmente, provocando un descenso en la demanda de productos de Tubacex superior a las previsiones más conservadoras.
No obstante, desde Renta 4 consideran que esta circunstancia es estrictamente coyuntural y no afecta a los fundamentales de largo plazo de la compañía. Las proyecciones de los analistas apuntan a que durante el año 2026 se debería observar una recuperación progresiva y sostenida de los proyectos que actualmente están en stand by. Este factor, combinado con el primer año completo de operaciones en la planta de Abu Dabi, dibuja un escenario de crecimiento significativo en los resultados financieros de Tubacex.
La instalación en Abu Dabi representa un elemento clave en la estrategia de expansión internacional de la empresa. Esta planta, que se encuentra en su fase de plena operatividad, permitirá a Tubacex acercarse geográficamente a mercados clave y reducir costes logísticos, mejorando así su competitividad en la región de Oriente Medio y en mercados adyacentes. La contribución de esta factoría será fundamental para alcanzar los objetivos de crecimiento previstos para los próximos ejercicios.
En este contexto, el analista César Sánchez-Grande define el ejercicio 2025 como un año de transición para Tubacex. Las proyecciones estiman una contracción en las ventas del -4,3% debido al retraso en la entrada de pedidos de alto valor añadido, mientras que el EBITDA registraría un crecimiento moderado del +4,6%. Esta aparente contradicción se explica por la mejora en los márgenes operativos y la optimización de costes que la empresa está implementando.
Respecto al plan estratégico para 2027, Renta 4 advierte que los objetivos inicialmente establecidos podrían necesitar una reevaluación a la baja debido al aplazamiento en la materialización de los pedidos de mayor margen. Los targets originales contemplaban alcanzar unas ventas de entre 1.200 y 1.400 millones de euros, un EBITDA superior a los 200 millones de euros y mantener una ratio de deuda neta sobre EBITDA inferior a 1x sin operaciones de M&A (o inferior a 2x incluyendo operaciones corporativas).
A pesar de estos ajustes potenciales, la firma de análisis mantiene que los pilares fundamentales de la estrategia de Tubacex permanecen intactos. La compañía continúa fortaleciendo su posicionamiento en segmentos de alta tecnología, diversificando su cartera de clientes y optimizando su estructura de costes para garantizar la rentabilidad en un entorno de demanda débil.
La recomendación de sobreponderar emitida por Renta 4 se fundamenta en varios factores diferenciadores. En primer lugar, la calidad del management y su capacidad demostrada para navegar por ciclos adversos del sector. En segundo lugar, la posición de liderazgo tecnológico que Tubacex ha construido en nichos de alto valor añadido, particularmente en tuberías para aplicaciones exigentes en el sector oil & gas. En tercer lugar, la fortaleza del balance, que permite a la empresa afrontar el entorno actual sin comprometer su capacidad de inversión en innovación y expansión.
Los inversores que consideren esta oportunidad deben tener en cuenta el horizonte temporal de la recomendación. No se trata de una apuesta especulativa a corto plazo, sino de una posición orientada al medio-largo plazo, que requiere paciencia para materializar todo su potencial. La volatilidad continuará presente durante 2025, pero los catalizadores para la revalorización están claramente identificados.
El sector de tubos de acero sin soldadura para aplicaciones industriales de alta gama presenta barreras de entrada significativas en términos de tecnología, certificaciones y relaciones comerciales establecidas. Esta característica protege a los líderes consolidados como Tubacex de la competencia desleal y les permite recuperar márgenes cuando la demanda se normaliza.
Adicionalmente, la transición energética global, aunque está modificando la composición de la demanda, está generando nuevas oportunidades en segmentos como el hidrógeno verde, el almacenamiento de CO2 y las energías renovables, todas ellas aplicaciones que requieren tuberías de alta especificación técnica. Tubacex está posicionándose activamente en estas áreas de crecimiento futuro.
La recomendación de Renta 4 contrasta con la cautela generalizada que prevalece en el mercado hacia valores industriales expuestos a ciclos globales. Sin embargo, la firma considera que el riesgo-recompensa es altamente favorable en estos niveles de cotización, ya que la incertidumbre política y económica ya está incorporada en el precio, mientras que los catalizadores positivos aún no se han reflejado.
Para los inversores interesados en el valor, es fundamental monitorizar dos variables clave durante los próximos trimestres: la evolución del book de pedidos, especialmente en proyectos de gran envergadura en el sector petroquímico, y los márgenes operativos que logre mantener en un entorno de volúmenes decrecientes. La capacidad de preservar la rentabilidad será determinante para la confianza del mercado.
En conclusión, la apuesta de Renta 4 por Tubacex representa una oportunidad de inversión contracíclica con un potencial de revalorización excepcional. La combinación de una situación temporal adversa que ha presionado el precio, una posición competitiva sólida y catalizadores claros para 2026 configura un escenario favorable para inversores con visión de medio plazo. La clave estará en la capacidad de la compañía para ejecutar su plan de transición y capitalizar la recuperación del sector cuando esta finalmente se materialice.